配当重視の投資方法や日々の事柄など


by DIP (Dividend Investor Papio)

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ざっくりわかるファイナンス

このところファイナンスについて復習しています。この本は僕が読んだ本の中では最もやさしくファイナンスについて書かれている本だと思います。本書だけでも十分だと思いますがさらに詳しく、という人には同著者による「道具としてのファイナンス」という本もおすすめです。

投資には会計の知識だけでなく、ファイナンス(財務)の知識も持っておいたほうが良いと考えています。

会計は利益を扱い、ファイナンスではキャッシュを扱います。利益は企業側が意図的に調整することも可能ですがキャッシュは残高の調整ができません。

例えば、掛で商品を売った場合、お金が入ってないにもかかわらず、「売上」として計上してしまうため、決算書の損益計算書に記載されている売上高、純利益等は実際のお金の流れを表していないことになります。こうしたことから「利益は意見、キャッシュは事実」といわれます。

また会計では過去の実績を扱いますがファイナンスでは企業が未来に生み出すキャッシュフローを扱います。投資において企業の過去の業績はもちろん大切ですが、企業が今後どのくらいの期間どのくらいのキャッシュを生み続けるのかを予測することも大切です。

将来のキャッシュフローを現在価値に割り引くことによって企業の適正な株価を求めることができます。今の株価が割高なのか割安なのかを自分なりに判断できるわけです。

そして何より大切なのは株価というものがどのような要素によって決定されているのか、どのような要因によって動くのかを、知ることができることだと思います。




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by papio1017 | 2015-11-11 19:20 | 投資

米国株下落

米金利上昇を折り込み米国株が予定通り下げ始めました。

このバーゲンは実際に12月利上げ発表になってからも続くと思いますが、急な地政学的リスクや世界経済の影響でふたたび利上げ延期もあり得るので大きく下げた時は確実に拾っていきたいと思います。

今日は200ドル以上下げていますので狙っていた銘柄が射程範囲に入ったものから少しづつ買い増しています。

今後米国がどれくらいの速さで利上げをしていくのかによって戦略を変えていくしかないと思っています。今までややデフレに流れつつあった米国が少しずつインフレへ変わってきているような感じをうけます。

思っていた以上に金利上昇が速いようであれば、10年物米国債利回りが3.5%以上をめどに買う方向で考えています。

大きなチャンスが巡ってきそうな気がしています。

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by papio1017 | 2015-11-10 02:55 | 投資

保有銘柄更新

前回の銘柄更新時より下の太字の5銘柄を追加しました。

ヤム・ブランズ
(YUM! Brands, Inc)は皆さんご存知の「KFC」、「Pizza Hut」及び「Taco Bell」という3つのレストラン・ブランドを運営しています。

コンソリデーテッド・エジソン
(Consolidated Edison, Inc.)はエネルギー事業会社(電気、ガス)高配当なうえ40年以上連続増配企業でもあります。昨日も大幅な下げだったため買い増ししました。

モンサント
はバイオテクノロジーを用いた農作物製品の開発、除草剤、殺虫剤など。


クラッカー・バレル・オールド・カントリー・ストアー
米国のファミレスチェーンですが店や料理に特徴があり雰囲気良さそう、かつ料理もおいしそう。この銘柄はお店の料理がおいしそうだったのでいつか行ってみたいと思っています。

レゲットアンドプラット
家庭用家具、商業用備品・部品のデザインと製造を行うメーカーです。

あとは少しずつ配当再投資も行っています。

ティッカーコード 銘柄名
PM フィリップ モリス インターナショナル
BND バンガード・米国トータル債券市場ETF
ADP オートマチック・データ・プロセッシング (ADP)
BLK ブラックロック
CNI カナディアン・ナショナル・レールウェイ
ITW ITW(イリノイ・ツール・ワークス)
NGG ナショナル・グリッド
VZ ベライゾン・コミュニケーションズ
SWK スタンレー・ブラック&デッカー
YUM ヤム・ブランズ
PFF iシェアーズ 米国優先株式 ETF
RWR SPDR ダウ・ジョーンズ REIT ETF
PPG PPGインダストリーズ
VFC VF
GWW W・W・グレインジャー
ETN イートン
GPC ジェニュイン・パーツ
DPS ドクターペッパー・スナップル・グループ
MKC マコーミック
AEP アメリカン・エレクトリック・パワー
HE ハワイアン・エレクトリック・インダストリーズ
SCI サービス・コーポレーション・インターナショナル
CBRL クラッカー・バレル・オールド・カントリー・ストアー
HRL ホーメル・フーズ
LEG レゲットアンドプラット
HEDJ ウィズダムツリー ヨーロッパ・ヘッジド・エクイティ・ファンド
BABA アリババ・グループ・ホールディング
CAT キャタピラー
DIS ウォルト・ディズニー
DUK デューク・エナジー
ED コンソリデーテッド・エジソン
EMR エマソン・エレクトリック
GIS ゼネラル・ミルズ
GSK グラクソ・スミスクライン
KMB キンバリークラーク
LMT ロッキード・マーチン
PAYX ペイチェックス
PCG PG&E
HD ホームデポ
IBM IBM
RTN レイセオン
SO サザン
UN ユニリーバ
WM ウェイスト・マネジメント
JNJ ジョンソン・エンド・ジョンソン
K ケロッグ
MON モンサント
MMM スリーエム
MO アルトリア・グループ
MSFT マイクロソフト
NKE ナイキ
PEP ペプシコ
PG プロクター・アンド・ギャンブル
T AT&T
CL コルゲート・パルモリブ
UTX ユナイテッド・テクノロジーズ
DVY iシェアーズ 好配当株式 ETF
AGG iシェアーズ コア米国総合債券ETF
JXI iシェアーズ グローバル公益事業 ETF
TLT iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF
LQD iシェアーズ iBoxx 米ドル建て投資適格社債 ETF
WMT ウォルマート・ストアーズ
XOM エクソンモービル
CVS CVSヘルス
TGT ターゲット
KHC クラフト・ハインツ

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by papio1017 | 2015-11-07 16:52 | 投資

米国雇用統計

米雇用統計驚きました。非農業部門の雇用者数が前月比27万1000人増です。

市場予想(18万人程度の増加)を大幅に上回まわり、失業率も5.0%と前月から0.1ポイント改善。この結果から12月、FRBによる利上げは行われるだろうという見方が強まっています。

利上げ期待からドル買いも急激に進んでいます。今現在で122円後半です。いよいよ米国株の調整がやってくる可能性が高まってきました。バーゲンがしばらく続く可能性もあります。今日は電力株が下げているので少し拾っています。

キャッシュポジションもこのためにとっておいたので、下げたところを狙って金の卵を産むにわとりを増やしたいと思います。



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by papio1017 | 2015-11-07 00:00 | 投資

EV/EBITDA倍率

企業の割安度を見る一般的な指標としてPERがあります。PERは簡単に計算できますが利益をもとに計算しているため、意図的な会計操作により数値が実際の稼ぐ力を表していない可能性もあります。EVEBITDA倍率とは現時点における企業価値(EV)とキャッシュを生み出す力(EBITDA)比を計算することによって割安度をみる指標です。


EV
 = 株式時価総額+有利子負債-現預金

EBITDAEarnings BeforeInterest,Taxes,Depreciation and Amortization)これは金利支払い前、税引き前、償却前の利益という意味です。

BITDA = 営業利益 + 減価償却費

営業利益とは事業の本業から生み出している利益です。営業外収益や特別損失が入っていないため本来の事業から生み出した利益に近い状態です。そこに本来、出ていかないキャッシュを足し戻すことによって本業の事業からのキャッシュ創出力を測ることができます。

以上のことから、EV/EBITDAとは、時価で表されている企業価値が、年間に創出される企業のキャッシュフローの何倍になるかを表しています。「簡易買収倍率」ともよばれ、企業の割安性を測る指標です。企業を買収したとき、その買収資金を年間利益でまかなう場合、何年で買収資金が回収できるかを示しています。世界的な株価比較の尺度として使われています。

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by papio1017 | 2015-11-05 22:07 | 投資
前回の続きです。

金の卵を年間に10個、永遠に産むにわとりは、割引率を10%とした時、永久還元の定義式より金の卵100個分に相当するという投稿をしました。この10%の割引率は、にわとり購入予定者の期待する利回りとなります。

今回はにわとりが金の卵を産むまでは同じですが、産む卵の数が毎年2%ずつ増えていくという設定です。最初の年は10個、次の年は10.2個。その次の年は10.404個と増えていくのです。

このような場合、にわとりの現在価値はいくらになるのでしょうか?これは以前投稿した定率成長配当割引モデル(Dividend Discount Model)を使えば計算できます。
Gordon Growth Model Equation
金の卵の数D₁  卵の数の成長率g(%)  割引率r(%)で示すと
最終的に、にわとりの理論価値Pは

10÷(0.1ー0.02)=125
このにわとりの現在価値は金の卵125個分となり卵の数が成長しない場合よりも価値が高くなります。これは(r-g)の分母の部分が小さくなるため、結果として現在価値Pが上昇します。

これは前回示したように連続増配企業そのままのモデルとなります。これを応用することによって増配企業の理論株価を求めることができます。現在の株価とこの理論株価を比較することによって割安なのか割高なのかの目安となると思います。

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by papio1017 | 2015-11-04 19:10 | 投資
以前、にわとりの値段でなく数が大切という投稿をしました。

インカムゲイン投資ではにわとりの数(株数)を増やすことによって金の卵(配当)を増やしていくことを例えた話でした。

今回の投稿では、にわとりをいくらの値段で買えばいいのか?を題材に、にわとりの適正価格を推定する方法について考えてみたいと思います。これがわかればにわとりを買うときに適正な価格で買うことができます。現在の値段が割高なのか、割安なのかを知ることがきるのです。

年間で10個の金の卵を産むにわとりがいたとします。このにわとりが永久に金の卵を産み続けると仮定します。にわとり購入希望者は10%の利回りを期待しているとします。

にわとりの肉自体は金の卵に比べてほとんど価値がないと考えられるので、にわとりの値段は毎年産んでくれる金の卵の合計がその値段になるはずです。

このにわとりはなぜか死ぬことなく、永久に金の卵を産み続ける設定なので、にわとりの価値は無限に増えていくように思えますがそうはなりません。なぜなら金の卵の価値は、遠い未来になるほど現在から見ると0に近づいていくからです(割引現在価値)。

結果的にはこのにわとりの適正価格は金の卵100個分となります。これは毎年産まれてくる金の卵を現在価値に置きなおした合計になるからです。これを永久還元の定義式と呼びます。

現在価値=キャッシュフロー / 割引率   (キャッシュフロー=金の卵10個 割引率=10%)

もし現在このにわとりが金の卵90個分で売られていれば買い、金の卵110個分で売られていれば見送るのが正しい選択になると思います。

僕はこの考え方を応用して現在の株の値段が割高なのか、割安なのかを判断の参考しています。

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by papio1017 | 2015-11-03 18:58 | 投資
企業の安全性を見る指標の一つにインタレスト・カバレッジ・レシオ(Interest coverage ratio)があります。簡単に言うと借りたお金を返せる能力があるかどうかを見る指標です。銀行の融資の際にも重視される指標です。通常の日常生活に置き換えてもわかり易い指標ではないでしょうか。例えば家のローンの利息が自分の給料を超えれば生活が成り立ちませんよね、大まかですがこんなイメージでしょうか。

インタレストカバレッジレシオ(倍)=営業利益+(金融収支)÷支払利息


通常は10倍前後あれば問題ないのではないでしょうか。異業種間の差が大きいのでこのことは加味しておくことが必要です。上式よりこの数値が1倍を下回ると借入の金利を支払えないことになりその企業は危険な状態にあると言えます。また損益計算書ベースでとらえるか、キャッシュフローベースでとらえるかという問題がありますがここでは損益計算書ベースでの式を示しました。


財務の安全性を見るのにわかり易い指標だと思います。


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by papio1017 | 2015-11-02 19:35 | 投資

10月配当履歴

10月の配当履歴です。HSBCは円で配当金が入ってました。配当履歴をチェックするのはモチベーションの維持になりますね。

商品 銘柄コード 銘柄 数量[株/口] 配当・分配金合計

米国株式 PCG PG&E CORPORATION 1,000  455
米国株式 PM PHILIP MORRIS    400   408
米国株式 MO ALTRIA GROUP INC 1,400  791
米国株式 AGG ISHARESCORE BOND 1,600  328.11
米国株式 BND VA TOTAL BOND 300  49.27
米国株式 LQD ISHARES GRADE 500  167.05
米国株式 PFF ISHARES US PREF 8,300  1,415.65
米国株式 TLT ISHARES 20YR TR 1,500  384.39
米国株式 ITW ILLINOIS TOOL    240  132
米国株式 NKE NIKE INC CL B    200   56
米国株式 DPS DR PEPPER SNAPPL 150  72
米国株式 KMB KIMBERLY CLARK 400  352
米国株式 ADP AUTOMATIC DATA 320   156.8
米国株式 DVY ISHARES DIV    500   326.13
米国株式 GPC GENUINE PARTS CO 200   123
米国株式 GSK GLAXO SMITH ADR 1,000   576.86
米国株式 PEP PEPSICO INC.    120  84.3
米国株式 HEDJ WT EUR HEDGED EQ 400   16.67
米国株式 RWR SPDR DJ REIT    300   229.36
米国株式 LMT LOCKHEED MARTIN 500   750
米国株式 WM WASTE MANAGEMENT 300  115.5
米国株式 VFC VF CORP       200   64

計 7053.09(ドル)税引前

他 中国・アセアン株式   HSBC   4,000    37213(円)

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by papio1017 | 2015-11-01 19:32 | 投資